智能二次设备覆盖度持续提升:本次集中于招标的智能变电站个数和占比都比上一批之后大幅提高。本次集中于招标维护设备共计612个车站招标,其中订购智能维护产品的变电站共162个,占比为27%,分别环比第五批和第四批提高5个百分点和14个百分点。订购监控系统的变电站共计306个,其中订购智能监控产品的共152个,占比为50%,分别环比第五批和第四批提高17和29个百分点。常规一次设备市场转好:本次集中于招标估算一次设备订购金额大约为25亿。
预计2011年全年6次集中于招标订购总金额多达150亿,同比去年快速增长18%,合乎我们年初的辨别。基于招标金额的快速增长,我们辨别明年电网投资快速增长。今年一次设备产品的价格同比去年最低谷时期有显著声浪,今年价格的最高点比去年价格的最低点有30%的提高,全年平均值也有15%左右的涨幅。
我们辨别明年一次设备产品整体毛利率提高。在线监测设备没能大规模普及:本次集中于招标共计485个变电站订购变压器,其中20个变电站搭配了变压器在线监测产品,占到比4%,高于上一批的8%。共计161个变电站订购了人组电器,其中11个车站搭配了人组电器在线监测产品,占到比7%,略高于上一次的6%。
行业评级与引荐公司:在宏观经济下滑,未来充满著不确定性的情况下,国家电网公司集中于招标的快速增长给明年带给的电网投资快速增长确定性堪称难能可贵,我们保持行业领先大市-B的评级。重点引荐国电南瑞、平高电气、四方股份。
保持国电南瑞、四方股份盈利预测和投资评级。下调平高电气盈利预测,预测2011-2013年EPS分别为0.06元、0.29元、0.51元,下调目标价至12元,下调评级至购入-B。风险提醒:电网投资计划转变的风险。
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